商业航天的逻辑正在换挡。以前盯着火箭发了几颗、回收成没成功炒股风控支持服务，现在焦点变成谁能在天上"算得快"——太空计算中心这个概念，正把商业航天从运输生意变成了算力生意。
元股证券:ygzq.hk去年11月，成都国星宇航，干了件全球第一的事：把阿里的千问Qwen3大模型部署到了低轨卫星上，在太空完成端到端推理，从地面上传问题到卫星算完回传结果，全流程不到两分钟。这是人类第一次把通用大模型搬上太空在轨运行。2025年5月，他们发射了"星算"计划01组太空计算中心做技术验证；02组、03组已经投产，计划今年完成轨道部署。整个星算计划规划了2800颗算力卫星，2400颗做推理、400颗做训练，2030年完成千星组网商用。说白了，就是要在太空建一个覆盖全球的AI数据中心。以后自动驾驶、无人机、智能机器人，都可以直接用天上的算力，不用传回地面绕一圈。
这个方向值钱的不只卫星本身。上游卫星制造里，相控阵天线和激光通信终端合计占整星成本约28%，是含金量最高的部件。航天电子是GW星座相控阵天线的主力，拿了六成订单，同时也是国内唯一能量产星间激光通信终端的国家队。光迅科技做星载激光通信芯片，国产低轨卫星这块市占率超60%。中游地面设备、终端制造也有不少标的在跟。
外部催化剂也没闲着。5月20日，SpaceX向SEC递交S-1招股书，估值1.75万亿到2万亿美元，募资750亿美元，股票代码SPCX，计划6月12日登陆纳斯达克。这是史上最大规模IPO，星链2025年营收187亿美元，直接给全球商业航天画出估值锚。同一时间线上的另一件事：5月17日，海南商业发射场，长征八号把千帆星座第九批组网卫星送上天。今年国内商业发射占比首超60%，全年有望突破100次发射。
太空计算中心还处在验证阶段，从技术演示到产生稳定商业收入，中间有不小的距离。国星宇航刚递表港交所还没上市，A股可投的标的落在产业链配套环节，不是直接的太空算力运营商。
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