股票配资值不值得博睿康IPO：两个清华学霸，在给大脑装“芯片”

小说《三体》第七章，汪淼使用V装具进入游戏，完整的五感令其仿佛置身真实世界，进而逐步展开三体的故事线。这个V装具在网文小说中有一个较为固定的名称叫“游戏头盔”，戴上它就可以意识接入一个拟真度极高的第二世界。

这种设定吸引了一大批读者，有无数人期待这一产品的问世。当然，小说终究是小说，故事终究是故事，这样的产品又怎么会出现呢？

不过，想象力是人类文明进步与科技创新的源泉。尽管“游戏头盔”依然遥远，但其理论模型已趋于成熟，甚至有不少公司已经涉足。比如，马斯克旗下的脑机接口公司 Neuralink 、“杭州六小龙”中的强脑科技都是这一领域的先行者。

近期，脑机接口领域一家名为博睿康的公司脱颖而出，成为该领域的新晋明星企业。不仅是其正在进行IPO，并有望成为A股“脑机接口第一股”，更为关键的是今年3月13日它拿到了全球首张侵入式脑机接口三类证。

当然，博睿康产品还不能令意识接入一个拟真度极高的第二世界，但它给未来打开了无尽的想象空间。现在的每一个突破，可能都将在未来成为科幻世界照进现实的一块重要拼图。

“科技狂人”还是“骗子”？

今年4月，马斯克在一次采访时表示脑机接口是“耶稣级技术”。原话是“恢复四肢瘫痪者行动能力、让盲人重见光明，我称之为耶稣级别的技术（Jesus?level technologies），是科学意义上的奇迹。”

对于未来，马斯克的愿景是在2028年实现“全脑脑机接口计划”，也就是“将人类大脑与AI全面集成，实现意识层面的互联”。瞧瞧，首富这格局，压根就没想过“游戏头盔”这事，这也只能算是技术发展过程中的副产品。

新能源车、自动驾驶、机器人、可回收火箭+卫星、脑机接口+AI，马斯克被诸多媒体称为“科技狂人”，不过他几乎将每一个疯狂的想法都落到了实处，哪怕过程中充满质疑与争议。

但在中国脑机接口赛道，博睿康的创始人胥红来和黄肖山这两位清华走出的学霸，却一度被贴上“骗子”的标签。

脑机接口，并不是一项新技术。早在1973年，雅克·维达尔提出“脑机接口”概念，不过由于理论过于超前，此后多年始终被视为一个遥远的未来科技。

即便是在元宇宙概念爆发的?2021年，人们也很难将脑机接口与元宇宙关联起来，实在是这项技术太过科幻了，直到人工智能的兴起，脑机接口才逐渐被人们关注起来。

2011年，博士毕业的胥红来拿着100万元天使投资在常州创办了博睿康。他的清华同宿舍同学黄肖山，日后也作为联合创始人兼CEO加入团队。

十余年前，国内脑机接口领域还几乎一片空白，大多数从业者都还在论证这项技术的落地可能性。据媒体报道，创业初期胥红来在见投资人时，常被嘲讽“打着清华招牌骗人”。博睿康的发展也是举步维艰，资金链一度断裂，胥红来甚至得向家里借钱发工资。

前期发展并不算顺利，转机出现在2015年前后，博睿康团队拿出了第一代可用的产品样机，并找到医院专家进行盲测。“专家说，虽然那个东西看起来像山寨的，但是信号还不错，跟进口的产品是可比的。”

凭借这台样机，博睿康在2015年年底获得了天使轮1200万元的融资。随着技术的不断进化以及脑机接口产业在人工智能浪潮下的快速发展，博睿康获得了越来越多资本关注，成立至今已先后完成了6轮融资，获得红杉中国、百度风投、松禾资本、达晨财智等多家机构的支持。

有了资本的助力，博睿康的研发也进入了加速推进的新阶段，在微弱神经信号采集、信号解析与闭环反馈等关键环节形成持续突破。在非侵入式领域，已开发上市20余款神经信号采集及调控产品。

在侵入式领域，博睿康NEO平台第一代首款产品NEO-ONE SCI（植入式脑机接口手部运动功能代偿系统）于2026年3月获国家药监局批准，系全球首款获批的侵入式脑机接口医疗器械，适用于颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者。

这次拿到全球首张侵入式脑机接口三类医疗器械证，意味着其产品正式获得了临床应用的准入资质，也为整个国内侵入式脑机接口行业打通了从研发到商业化的关键一环。

挂网价47.5万，能否转化为真实收入

在了解博睿康财务情况前，我们有必要先了解一下脑机接口这项技术的基础原理。

正常情况下，大脑发出“拿杯子”的指令，信号会沿神经传到手臂，让肌肉收缩、手动起来。但如果因为脊髓损伤、渐冻症、截肢等原因，身体这条“传输线路”断了，大脑还在下命令，手却动不了。

脑机接口就是想绕过这条断掉的线路，让想法重新控制外部设备。它的过程可以简单理解成四步：第一步，大脑产生信号，比如患者想象“我要抓握”；第二步，传感器采集信号，可以是戴在头上的脑电设备，也可以是植入体内的电极；第三步，计算机解码信号，把复杂的大脑电信号翻译成机器能懂的指令；第四步，外部设备执行动作，比如移动鼠标、让机械手抓握，或让智能假肢完成动作。这样，大脑的“想法”就能越过受损线路，变成实际动作。

所以说，这项技术的应用目前也主要集中在医疗康复上。

这也是博睿康IPO深受关注的主要原因。3月13日，博睿康植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO-ONE SCI）获国家药监局批准上市。这是全球首款获批的侵入式脑机接口三类医疗器械，面向颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者，通过采集脑电识别运动意图、驱动气动手套辅助抓握。

根据招股书及首轮问询回复，博睿康植入式脑机接口手部运动功能代偿系统（NEO-ONE SCI）7月实现首例商业化销售，挂网价47.5万元/套。截至问询回复出具日，该产品已销售13套，完成8套终端植入。目前，产品已在27个省份挂网，完成42家三甲医院相关科室的专家培训，在手及意向订单超过70套。

临床表现也十分亮眼。根据问询回复，NEO-ONE SCI平均解码准确率约为87%。患者植入后3个月、6个月和12个月，脑机接口辅助ARAT响应率均为100%。此外，术后12个月，81.3%的患者徒手ARAT抓握评分较基线达到显著改善，高于术后6个月的68.8%。

不过，这款产品仍未实现收入贡献。招股书显示，2023年至2025博睿康实现营收分别为0.75亿元、0.66亿元、1.08亿元；实现归母净利分别为-0.49亿元、-0.50亿元、-2.30亿元。2026上半年实现营收4634.40万元，归母净亏6547.97万元。

其中，2025年脑电采集系统贡献收入7765.57万元、占比72.32%；经颅电刺激设备1609.11万元、占比14.83%，两者合计占主业收入约87%。2026上半年脑电采集系统仍占64.56%。由于首例销售发生在2026年7月，晚于财报截止日，因此上半年财报尚未体现。。

为了让产品更快地打入市场，博睿康销售费用率持续高企。招股书显示，2023年至2026年上半年，博睿康销售费用率分别为41.11%、50.84%、41.47%、53.67%，明显高于可比同行均值。

博睿康表示，国内此前缺少同类产品成熟的挂网路径、入院规范及临床应用体系，医疗机构也普遍缺乏相关植入经验，产品推广需要系统性的市场培育。

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接下来，博睿康将要面对的是商业化落地的核心考验。47.5万元一套的定价对绝大多数刚需患者来说仍难以独自承担费用，如何推动这类创新器械进入医保报销范围、探索按项目付费或商保补充的支付模式，将直接决定产品的可及性。

另一方面，侵入式脑机接口作为全新品类，临床认知仍需要长时间培育。不同于传统成熟医疗器械，这类手术对医院科室资质、医生操作水平都有更高要求，目前仅少数顶尖三甲医院有能力开展相关植入手术，短期内很难快速铺开放量。

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当然，对于整个脑机接口行业来说，已经率先拿到了商业化的入场券，这种0到1的突破本身就意义非凡，如何将先发优势转化为持续的领先优势将是博睿康下一阶段发展的关键所在。

脑机接口成为“显学”

今年以来，脑机接口领域热度持续走高。“十五五”规划纲要明确提出，推动脑机接口等成为新的经济增长点；2026年《政府工作报告》首次写入脑机接口。同时，根据《中国脑机接口商业化前瞻报告》，2026年国内脑机接口市场规模有望突破50亿元，2030年有望突破150亿元。

脑机接口板块暴涨最直接的催化剂，来自马斯克。他在2025年12月31日宣布，其公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“几乎完全自动化的外科手术流程”。

除了马斯克这种“科技狂人”押注脑机接口外，国内玩家也不少。阿里巴巴与腾讯押注的阶梯医疗已完成三例侵入式脑机接口临床试验；原中国科学院上海微系统所的副所长陶虎辞职创立的脑虎科技也在侵入式脑机接口上取得关键临床突破；“杭州六小龙”之一的强脑科技在2026年年初完成了约20亿元人民币的新融资，这是除Neuralink外全球脑机接口领域第二大规模的融资纪录。

从整个脑机接口行业来看，博睿康并不是“孤勇者”，相反它的队友很多，也可以说这条赛道竞争烈度也并不弱。

同样在资本市场，目前脑机接口行业有三家企业竞速IPO。除博睿康外，强脑科技今年1月通过港股科企专线保密递表，术理创新则于9月初启动IPO辅导，剑指科创板。

与此同时，行业的落地节奏也正在加速分化。当前国内脑机接口赛道中，非侵入式产品已率先实现规模商业化，落地场景也不局限于医疗领域，已经延伸到消费电子、教育训练等方向，但侵入式产品仍处于从0到1的起步阶段，技术壁垒、临床准入门槛和商业化路径都远未清晰。