【沥燃油戏】燃料油市场强势上行，高硫继续放大供应吃紧预期

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　　来源：能源研发中心

　　燃料油：8月10日国内白天收盘，燃料油市场日内开盘拉升后高位回落。FU09尾盘录得3519，环比上涨1.65%。LU09录得4579，环比上涨0.42%。地缘消息上，美国阿克西奥斯新闻网站9日报道称，美国总统特朗普在接受其采访时，倾向于对伊朗施加经济压力，而非发动新的军事行动。

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　　高硫整体偏强于低硫，FU供应偏紧的坚实基本面支撑放大其上涨弹性，高低硫价差高位回落。供应端，中东高温需求刺激内部转运而非补充海峡外的货源，俄罗斯炼厂袭击对外供应M100下降明显，新加坡发运上周有所增加。双海峡持续封锁下，全球燃料油供应吃紧格局渐在。需求端，中东/南亚发电需求旺季+船燃需求稳定+高裂解进料需求偏强，整体需求端表现利多。库存端，全球几个主要的燃料油集散地库存基本位于近几年区间下沿。短期来看，FU基本面还是偏紧。LU因国内8月排产增多预期以及欧柴油极值点回落，驱动力有所减弱，但实际供应依旧偏紧。另外，新加坡FU升水强势上行至25美元/吨附近，拉动了FU的内盘进口到岸价。8月下旬后随着南亚发电渐入尾声，船燃需求增量不够，需求支撑或靠进料维持，基本面吃紧缓和。一旦配合地缘风险回落，届时下跌的空间也比较大。短期宽幅震荡看待，FU09参考区间【3300，3700】；LU09参考【4400，4700】。逢高做缩LU-FU价差。

　　沥青：8月5日国内下午收盘，BU 09早盘拉升后回落，尾盘又再度上行。最终录得4192，环比上涨0.53%，温和属性强。沥青架构上还是需求掣肘的作用比较多，“白海豚”台风暴雨影响道路施工。截止8月7日当周，国内沥青产量录得38.1万吨，环比上涨11%；国内沥青大样本企业出货量录得27.09万吨，环比上涨0.2%；国内沥青产库+社库录得93.2万吨，环比上涨2.1%。供给端产量回升明显，部分炼厂复产带动。地缘不确定下市场观望为主，接货谨慎。但后续进入金九银十旺季阶段，有概率触发低价贸易商囤货行为，且待天气转好过后，需求恢复有望带动市场回暖，进而支撑沥青价格。

　　短期来看成本起决定性因素。地缘转入宽松，跌幅安全性要比SC FU LU高。09短期偏震荡看待，参考【4000，4200】。品种套利上，逢高止盈BU-FU价差，等待低点再买入。